Ипотечный сертификат участия определен как именная ценная бумага, удостоверяющая долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, право требовать от выдавшего ее лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием, право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие, а также иные права, предусмотренные данным законом.
Понятие ипотечного сертификата участия
Как уже было отмечено, выпуск и оборот ипотечных сертификатов участия регулируются специальным нормативным актом – Федеральным законом от 11 ноября 2003 года №152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах» (далее Закон об ипотечных ценных бумагах), а также субсидиарно ГК РФ.
Как видим, уже на этапе ознакомления с определением данной ценной бумаги, мы встречаем неизвестные нам пока термины «ипотечное покрытие» и «доверительное управление». С начала разберемся с первым. Простыми словами ипотечное покрытие представляет собой совокупность имеющих денежную оценку прав требования (как правило, право требования возврата денежного долга) и некоторые виды имущества. Получается, что ипотечное покрытие есть некая имущественная ценность, кроме того оно может приносить некую прибыль (доход). Экономическая выгода (ценность), на которую рассчитывают владельцы сертификатов, является их главным интересом и мотивом приобретения рассматриваемых ценных бумаг. Владельцы ипотечных сертификатов участия автоматически становятся сособственниками ипотечного покрытия, а значит могут претендовать на получение части прибыли от управления им. Ввиду данного свойства, ипотечный сертификат участия относится к инвестиционной ценной бумаге. Что же может входить в состав ипотечного покрытия? Согласно статье 3 Закона об ипотечных ценных бумагах это:
1 — требования о возврате основной суммы долга и (или) об уплате процентов по кредитным договорам и договорам займа, обеспеченные ипотекой и (или) залогом прав требования участника долевого строительства;
2 – другие ипотечные сертификаты участия, удостоверяющие долю их владельцев в праве общей собственности на другое ипотечное покрытие;
3 — недвижимое имущество, но только то, что появилось в результате его приобретения (оставления за собой) в связи с обращением на него взыскания в случае неисполнения или ненадлежащего исполнения обеспеченных ипотекой обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие;
4 — денежные средства в валюте Российской Федерации или иностранной валюте;
5 — государственные ценные бумаги.
Отметим, что перечень имущества, которое может составлять ипотечное покрытие для облигаций с ипотечным покрытием и ипотечных сертификатов участия, немного отличается. Применительно к рассматриваемой в данном параграфе ценной бумаге, ипотечным покрытием могут быть только объекты, указанные в пунктах № 1, 2, 3. При этом денежные средства (№ 4) попадают в ипотечное покрытие только в результате управления уже включенными в состав ипотечного покрытия объектами (например, в результате продажи доверительным управляющим недвижимого имущества либо получения выплат по кредитному договору). Все объекты, включенные в ипотечное покрытие, учитываются специализированным депозитарием путем ведения им реестра ипотечного покрытия (ст. 5 Закона об ипотечных ценных бумагах).
Как показано выше, ипотечное покрытие является величиной динамической. Обязательства по включенным в него кредитным договорам регулярно исполняются и это требует определенного учета поступлений, либо не исполняются, соответственно, необходимо обращение в суд за истребованием долгов либо обращением взыскания на заложенное имущество. На протяжении достаточно долгого периода времени возникает необходимость постоянного управления и контроля за состоянием ипотечного покрытия. Собственно, эта деятельность и составляет функциональное ядро доверительного управления ипотечным покрытием. Правила доверительного управления определяются ГК РФ о доверительном управлении и Законом об ипотечных ценных бумагах. Комментируемая деятельность осуществляется специально уполномоченным лицом — управляющим ипотечным покрытием, которым может быть коммерческая организация, имеющая лицензии управления инвестиционными, паевыми инвестиционными либо негосударственными пенсионными фондами, кредитная организация, а также в некоторых случаях государственная управляющая компания. Таким образом, обязанности управляющего ипотечным покрытием преимущественно состоят в следующем:
— получение (прием) платежей по обязательствам, требования по которым составляют ипотечное покрытие;
— перечисление (выплата) владельцам ипотечных сертификатов участия денежных средств за счет получаемых платежей;
— обращение взыскания на имущество должника при неисполнении или ненадлежащем исполнении обязательств;
— предъявление исков в суд в связи с осуществлением деятельности по доверительному управлению ипотечным покрытием (п.3 ст. 18 Закона об ипотечных ценных бумагах).
Возвращаясь к пониманию сущности рассматриваемой нами ценной бумаги, укажем, что целью приобретения ипотечного сертификата участия является получение дохода. Его владельцы имеют право на долю в общей собственности на ипотечное покрытие, право на получение денежных средств, полученных ввиду управления ипотечным покрытием, а также право требовать надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием.
Порядок выпуска ипотечных сертификатов участия
Для того, чтобы начать выпуск ипотечных сертификатов участия следует сформировать ипотечное покрытие, зарегистрировать Правила доверительного управления ипотечным покрытием в Центральном банке Российской Федерации и только затем приступить к их реализации.
Данная ценная бумага является не эмиссионной, хотя некоторыми эмиссионными характеристиками она все-таки обладает. Так, ипотечные сертификаты участия выпускаются определенным тиражом, в его пределах каждый сертификат предоставляет приобретателю равный объем прав. Кроме того, они могут свободно обращаться на организованных торгах. Впервые в России ипотечные сертификаты участия были выпущены в 2013 году ЗАО «Управляющая Компания ГФТ КАПИТАЛ» и были допущены к торгам на Московской Межбанковской валютной бирже.
Ипотечные сертификаты участия относятся к бездокументарным ценным бумагам. Учет и передача прав на них осуществляется по правилам, предусмотренным для данной группы ценных бумаг. Следует отметить, что они тяготеют к группе производных ценных бумаг, так как удостоверяют права на как бы преобразованные активы, в частно, следующие из отношений договора кредита, либо из иных ипотечных сертификатов.
Дополняя характеристику, также укажем, что ипотечный сертификат участия относится к срочным, денежным, долевым, отечественным, частным ценным бумагам является односторонней сделкой (выдаются управляющим ипотечным покрытием).
К сожалению, данная ценная бумага постепенно выводится из оборота. Новые правила доверительного управления ипотечным покрытием не регистрируются ЦБ РФ с 2021 года и с погашением последних обращающихся на рынке сертификатов данная ценная бумага постепенно прекратит свое существование. Эта политика реализуется в соответствии с Федеральным законом от 08 декабря 2020 года № 418-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «Об ипотечных ценных бумагах». По состоянию на начало 2023 года количество действующих правил доверительного управления ипотечным покрытием в Банке России составляет порядка 15 единиц. Отчасти это связано с тем, что данная ценная бумага, введенная в оборот в 2003 году, так и не приобрела популярность. В лучшие годы количество продаваемых на фондовом рынке видов ипотечных сертификатов доходило до 72, на ММВБ торговалось до 10 видов этих ценных бумаг. Кроме того, как было указано в Пояснительной записке к законопроекту об их постепенном погашении, они отчасти дублируют характеристики таких ценных бумаг, как инвестиционные паи закрытого паевого инвестиционного фонда.
Выводы
- Ипотечный сертификат участия представляет собой ценную бумагу, удостоверяющую долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, право требовать от выдавшего ее лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием, право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие, а также иные права, предусмотренные Законом об ипотечных ценных бумагах.
- С точки зрения общей классификации ценных бумаг, ипотечный сертификат участия относится к числу денежных, документарных, долевых, именных, неэмиссионных, производных, частных, отечественных ценных бумаг, односторонней сделкой.
- Эмитентами данных ценных бумаг являются управляющие ипотечным покрытием, которыми могут быть только уполномоченные финансовые организации, а именно: коммерческие организации, имеющие лицензии управления инвестиционными, паевыми инвестиционными либо негосударственными пенсионными фондами, кредитная организация, а также в некоторых случаях государственная управляющая компания.
- С 2021 года не производится регистрация новых выпусков ипотечных сертификатов участия, данная разновидность ценной бумаги постепенно выводится из обращения и прекратит свое существование.
Цит. с согласия автора: Андреева Е.М. Правовое регулирование рынка ценных бумаг. Учебник. Юрлитиздат. 2014. 314 с. При копировании материалов обязательна активная ссылка на источник.
