Правовое регулирование рынка ценных бумаг: классификация ценных бумаг

Ценные бумаги можно классифицировать по разным критериям. Не все виды классификаций представлены в законодательстве о ценных бумагах.

По порядку выпуска

  По порядку выпуска ценные бумаги делятся на эмиссионные и неэмиссионные. Легальное определение эмиссионной ценной бумаги дано в статье 2 Закона о рынке ценных бумаг. Это ценная бумага, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

• — закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению в соответствии с Законом о рынке ценных бумаг;
• — размещается выпусками (дополнительными выпусками);
• — имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

В настоящее время, к эмиссионным ценным бумагам относятся четыре вида ценных бумаг – это акции, облигации, опционы эмитента, российские депозитарные расписки.

Соответственно, все остальные ценные бумаги являются неэмиссиоными. Разделение ценных бумаг на эти две группы имеет исключительно важное юридическое значение. Так, по общему правилу, только к эмиссионным ценным бумагам применяется Закон о рынке ценных бумаг, они выпускаются по особым общим правилам. Аналогичным образом отличается порядок реализации и передачи прав по данным бумагам.

По форме закрепления прав ценные бумаги

По форме закрепления прав ценные бумаги делятся на документарные и бездокументарные.  Добавим, что документарные ценные бумаги в зависимости места их хранения можно разделить на обездвиженные (ст. 148.1 ГК РФ) и условно на необездвиженные. Согласно названной статье Гражданского кодекса РФ, в соответствии с законом или в установленном им порядке документарные ценные бумаги могут быть обездвижены, то есть переданы на хранение лицу, которое в соответствии с законом вправе осуществлять хранение документарных ценных бумаг и (или) учет прав на ценные бумаги. К таким лицам относятся регистраторы и депозитарии. Например, такими ценными бумагами могут быть документарные облигации. Соответственно, если происходит обездвижение ценной бумаги, а такое решение может принять эмитент ценной бумаги при ее выпуске, она не передается приобретателю, а хранится в либо у регистратора или у депозитария. Право собственности на такую ценную бумагу удостоверяется выпиской от названных выше субъектов. Чтобы реализовать такую ценную бумагу, необходимо обратиться к хранителю, который должен сделать запись о переходе права собственности на такую бумагу к приобретателю, т.е. ценная бумага как бы переписывается с одного лица на другое. С этого момента покупатель становится ее собственником.

По способу определения лица, имеющего право требовать исполнения по ценной бумаге

  По способу определения лица, имеющего право требовать исполнения по ценной бумаге, ценные бумаги делятся на предъявительские, ордерные и именные. Данный вид классификации применим только к документарным ценным бумагам, что следует из новой редакции статьи 143 ГК РФ.

Предъявительской является ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец (ст. 143 ГК РФ). Данный вид ценной бумаги характеризуется тем, что среди ее реквизитов отсутствуют данные о владельце. Фактически владельцем является лицо, у которого ценная бумага находится. Указанный вид ценных бумаг обладает повышенной оборотоспособностью. Для передачи другому лицу прав, удостоверяемых такой ценной бумагой, достаточно простого ее вручения этому лицу и не требуется выполнения каких-либо формальностей. В этом смысле такая ценная бумага очень похожа на наличные деньги. Согласно статье 143 ГК РФ, выпуск или выдача предъявительских ценных бумаг допускается в случаях, установленных законом. Это связано с тем, что такие ценные бумаги обладают повышенной коррупционогенностью, а также могут способствовать отмыванию доходов, полученных преступным путем и финансированию терроризма. Примерами такого рода ценных бумаг являются простое складское свидетельство, клиринговый сертификат участия, коносамент, облигация.

Ордерной является ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец, если ценная бумага выдана на его имя или перешла к нему от первоначального владельца по непрерывному ряду индоссаментов. Индоссамент – это передаточная надпись, которая совершается, как правило, на обратной стороне самой ценной бумаги. Ордерная ценная бумага выписывается на определенное лицо, которое, может реализовать право, закрепленное в ценной бумаге не только самостоятельно, но и назначить своим распоряжением другое уполномоченное лицо с помощью совершения на ней передаточной надписи — индоссамента. Прежний владелец ордерной ценной бумаги называется индоссантом, новый – индоссатом. Все индоссанты  несут ответственность не только за передачу права, но и его осуществление. Их ответственность по ценной бумаге – солидарная.

Именной является ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается одно из следующих лиц: 1) владелец ценной бумаги, указанный в качестве правообладателя в учетных записях, которые ведутся обязанным лицом или лицом, действующим по его поручению и имеющим соответствующую лицензию (касается обездвиженных ценных бумаг); 2) владелец ценной бумаги, если ценная бумага была выдана на его имя или перешла к нему от первоначального владельца в порядке непрерывного ряда уступок требования (цессий) путем совершения на ней именных передаточных надписей или в иной форме в соответствии с правилами, установленными для уступки требования (цессии). Таким образом, данные о владельце именной ценной бумаги должны быть зафиксированы либо в ней самой, либо в учетных записях, либо в передаточной надписи, либо в договоре об уступке права требования.

Именные ценные бумаги, таким образом, можно разделить на ценные бумаги, владельцы которых фиксируются в учетных записях эмитента либо специализированной организации, и ценные бумаги, владельцы которых определяются либо в ней самой либо по непрерывному ряду уступок требования (цессий) путем совершения на них именных передаточных надписей или в иной форме по правилам цессии. Вторые в юридической литературе называются ректа-бумаги или обыкновенные именные ценные бумаги. Что касается тех именных ценных бумаг, которые передаются согласно специальным записям, то это новелла гражданского законодательства. По всей видимости, это положение касается обездвиженных ценных бумаг. Например, бумаги могут быть обездвижены в депозитарии, который в буквальном смысле будет хранить бумажные документы и фиксировать переход прав на них. При этом на руки владельцам такие ценные бумаги не выдаются.

Переход прав к другим лицам на именные ценные бумаги связан с выполнением целого ряда формальностей и специальных процедур, что делает этот вид ценных бумаг малооборотоспособными. Примером именной ценной бумаги является ипотечный сертификат участия.

В зависимости от лица, выпускающего (выдающего) ценную бумагу

В зависимости от лица, выпускающего (выдающего) ценную бумагу, различаются государственные, муниципальные и частные ценные бумаги.

• Государственные и муниципальные ценные бумаги — это обычно различные виды облигаций. Государственные и муниципальные ценные бумаги обладают высокой степенью надежности, так как они обеспечиваются всем государственным либо муниципальным имуществом. В тоже время доходность таких бумаг не высокая. Правовой режим государственных и муниципальных ценных бумаг определяется Бюджетным кодексом Российской Федерации.
• Частные бумаги, в свою очередь, делятся на корпоративные (выпускаемые юридическими лицами) и бумаги, выпускаемые гражданами. Ценные бумаги частных лиц обеспечены лишь имуществом таких лиц. В качестве примечания отметим, что понятие корпоративных ценных бумаг в законодательстве не закреплено. Гражданами могут эмитировать крайне ограниченное количество ценных бумаг.

В зависимости от национальной принадлежности эмитента

В зависимости от национальной принадлежности эмитента, выделяют отечественные и иностранные ценные бумаги (или ценные бумаги иностранных эмитентов). В законодательстве различается правовой режим иностранных эмиссионных и неэмиссионных ценных бумаг. В настоящее время в России могут обращаться иностранные эмиссионные ценные бумаги, однако, при соблюдении условий, установленных ст. 51.1 Закона о рынке ценных бумаг. В частности, такие ценные бумаги должны пройти квалификацию в ЦБ РФ (т.е. приравнены к какому-то российскому виду ценной бумаги), в качестве эмитентов могут выступать ограниченный круг организаций, проспект эмиссии таких бумаг должен быть зарегистрирован в ЦБ РФ (за исключением случаев публичного размещения иностранных финансовых инструментов через российского организатора торговли (биржу). Правовой режим иностранных неэмиссионных ценных бумаг имеет свои особенности, установленные нормативными правовыми актами о каждой из них. Однако, таких жестких требований они не содержат.

В зависимости от срока обращения

В зависимости от срока обращения можно выделить срочные и бессрочные ценные бумаги.

В свою очередь срочные делятся на — краткосрочные, имеющие срок обращения до года; среднесрочные, имеющие срок обращения свыше года, но до 5 лет, и долгосрочные, со сроком обращения до 30 лет. Деление весьма условное, так как в законодательстве оно закреплено только для федеральных, региональных (максимальный срок обращения 30 лет) и муниципальных (максимальный срок обращения 10 лет) облигаций. Теоретически, возможен и более долгий срок до погашения ценной бумаги, что не встречается в российской практике. Срок обращения ценной бумаги оговаривается либо в ней самой, либо в решении о ее выпуске. Одними из самых долгосрочных ценных бумаг в настоящее время являются облигации и закладные. Так, на рынке ценных бумаг обращаются тридцатилетние облигации Государственного республиканского внутреннего займа РСФСР 1991 года. Долгосрочность закладных объясняется их связью с ипотечными кредитами, которые выдаются кредитными организациями в настоящее время на срок до тридцати лет в зависимости от условий кредитования.

Продолжительность существования бессрочных ценных бумаг ничем не регламентирована. Бессрочность в данном случае не является синонимом вечности, однако точная дата погашения таких ценных бумаг не указана в реквизитах или в условиях их выпуска. К бессрочным ценным бумагам относятся акция, коносамент.

В зависимости от роли в осуществлении имущественных прав

В зависимости от роли в осуществлении имущественных прав, ценные бумаги делятся на основные и производные ценные бумаги. Необходимо отметить, что данная классификация ценных бумаг в настоящее время не присутствует в законодательстве, тем не менее, само понятие производных ценных бумаг иногда встречается в ведомственных нормативных актах.

• Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо товар либо деньги. Такие ценные бумаги удостоверяют основное право. К примеру, акция выражает основное право акционеров на участие в делах акционерного общества, в управлении, право на получение доходов и т.д. Помимо акций, к основным ценным бумагам следует причислить большинство ценных бумаг.
• Производные ценные бумаги выпускаются для реализации прав на основные ценные бумаги либо играют на рынке ценных бумаг вспомогательную роль. Из перечня ценных бумаг в настоящее время в чистом виде  производными можно было бы признать только опционы эмитента и российские депозитарные расписки.

По содержанию воплощенных в ценных бумагах прав

По содержанию воплощенных в ценных бумагах прав, ценные бумаги делятся на денежные и товарные (или товарораспорядительные).

• Денежные ценные бумаги предоставляют их обладателям имущественное право на получение определенной денежной суммы. Это наиболее многочисленная группа ценных бумаг. К ним относятся векселя, облигации, сберегательные (депозитные) сертификаты, чеки и некоторые др.
• Товарные ценные бумаги воплощают в себе имущественные права на товары, работы и услуги. К такого рода ценным бумагам относятся коносамент и складские свидетельства (двойное и простое).

К сожалению, данный вид классификации также не представлен в законодательстве.

Кроме того, следует выделить такой вид ценных бумаг, как долговые. Данные ценные бумаги призваны обслуживать долговые отношения. К ним относятся облигация, вексель, банковские сертификаты.

Не так давно, а именно в ноябре 2003 года в соответствии с Федеральным законом от 11 ноября 2003 года №152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах», в законодательство был введен новый одноименный вид ценных бумаг к которым были отнесены облигации с ипотечным покрытием и ипотечные сертификаты участия[1]. Данные ценные бумаги призваны обслуживать систему ипотечного кредитования России. Словосочетание «ипотечные ценные бумаги» не упоминается в ГК РФ и не несет юридической нагрузки.

Главное

На основании изложенного, выделим главные моменты.

1. Ценные бумаги можно классифицировать по разным критериям. Не все виды классификаций представлены в законодательстве о ценных бумагах.
2. Из законодательства следует классификация ценных бумаг на предъявительские, именные и ордерные; документарные (обездвиженные и необездвиженные) и бездокументарные; эмиссионные и неэмиссионные; государственные и муниципальные и частные ценные бумаги; ценные бумаги иностранных эмитентов; долговые ценные бумаги; ипотечные ценные бумаги.
3. Из анализа законодательства о ценных бумагах следует деление ценных бумаг на основные и производные; денежные (в том числе, долговые) и товарные; срочные и бессрочные.

Цит. с согласия автора: Андреева Е.М. Правовое регулирование рынка ценных бумаг. Учебник. Юрлитиздат. 2014. 314 с. Обновлено по состоянию на 2023 год. При копировании материалов обязательна активная ссылка на источник.

[1] Собрание законодательства Российской Федерации, 2003, №46.